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HUGO BOSS VZ halten
05.11.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Vorzugsaktie von HUGO BOSS (ISIN DE0005245534 / WKN 524553) unverändert mit dem Rating "halten" ein.
HUGO BOSS habe zu Wochenbeginn die Q3-Zahlen 2009 publiziert, die die Marktteilnehmer enttäuscht hätten. HUGO BOSS sei in allen Positionen der GuV hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben. Der Konzernumsatz habe mit 1,238 Mrd. EUR nach neun Monaten um 9% niedriger als im Vorjahr gelegen. Umsatzzuwächsen mit den eigenen Geschäften hätten rückläufige Umsätze mit den Großhandelskunden entgegengestanden. Im europäischen Markt seien die Umsatzerlöse in den ersten neun Monaten 2009 um 13,1% gesunken. Diese Entwicklung sei maßgeblich durch die anhaltend schwierige wirtschaftliche Lage in Osteuropa und Spanien bestimmt worden. In Amerika habe die Gesellschaft einen leichten Zuwachs (+2,6%), in Asien ein Minus von 1,8% verbucht.
Die operative Ergebnismarge (EBITDA vor Sondereffekten) habe nach dem 3. Quartal kumuliert bei 18,1% gelegen (Vorjahr: 18,9%) und sich im 3. Quartal um 2,9 Prozentpunkte verbessert, nachdem sie zum Halbjahr noch bei 15,2% gelegen habe. In dieser Entwicklung würden nach Erachten der Analysten die Ergebnisse der ergriffenen Struktur- und Effizienzmaßnahmen zum Ausdruck kommen. Das Konzernergebnis habe nach neun Monaten bei 99 Mio. EUR gelegen und beinhalte einmalige Sonderaufwendungen von 30 Mio. EUR, sodass das bereinigte Ergebnis auf dem Niveau des Vorjahres von 128 Mio. EUR liege.
Positiv würden die Analysten die Senkung des Working Capital zum 30.09. um 34% auf 311 Mio. EUR sehen. Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit habe somit trotz eines niedrigeren Ergebnisses ein deutliches Plus von 67 Mio. EUR auf 229 Mio. EUR gezeigt.
Für das Gesamtjahr 2009 habe der Konzern die Guidance nach unten angepasst und rechne mit einem prozentualen Umsatzrückgang wie auf dem Niveau der ersten neun Monate. Die operative Ergebnismarge (EBITDA vor Sondereffekten bezogen auf den Umsatz) werde voraussichtlich auf dem Niveau des Vorjahres liegen. Zuvor habe HUGO BOSS einen Umsatz unter dem Niveau des Geschäftsjahres 2008 und einen Anstieg der bereinigten operativen Ergebnismarge in Aussicht gestellt.
Die Zahlen würden auf der einen Seite die Schwäche des Marktes, auf der anderen Seite aber auch Fortschritte auf der Kostenseite zeigen. Es verbleibe jedoch die Unsicherheit über den Geschäftsverlauf in den kommenden Monaten, die die Analysten nicht auf die Käuferseite von HUGO BOSS wechseln lasse.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die HUGO BOSS-Aktie weiterhin mit dem Rating "halten". Das Kursziel werde von 26 EUR auf 23 EUR gesenkt. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/d)
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